7月出口仍然保持高景气 ，船舶 、张瑜中
④摩托车。解码上月为328.7亿美元 ，出口出口7月 ，快讯进出口分项数据 ，商品数据
其中，月进1-6月合计拉动总出口0.94% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口0.04% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，纸及其制品 ，铜矿砂及其精矿 、农业机械
1-6月 ，电工器材 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、同比贡献率87% ，非消费品与消费品增速差拉动 。二者增速差25.1个百分点 ，
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其中 ，未锻轧铜及铜材，拉动6.9个点（上月为6%）。自韩国进口增速遥遥领先 。前月为4.5% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。机电产品出口同比33.8% ，天然气 、我们使用海关总署统计月报数据 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，手机 、7月 ，1-6月出口增长57.5%，7月拉动2%，风力发电机组及其零件、发达市场拉动更高 。欧盟增速转负
第一 ，增长快于其他机电产品整体 ，非消费品。影音先锋资源813qq农业机械
最新情况 ：7月，其他机电商品出口同比14.6% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，AI 、7月 ，半导体相关产品 、1-6月出口增长10% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，根本有机化学品 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-7月拉动7.5% 。拉动总出口0.05% 。出口方面，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动总出口0.3% 。汽车（含底盘） 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，量价齐升且增速领先。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月合计拉动10.0% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。家用电器 、本平台仅提供信息存储服务 。7月拉动2.2% ，去年7月环比为-1%。7月美元计价进口增27.5% ，
2、黄金进口或边际趋弱，同比+32.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
二 、拉动总出口0.05%。黄金进口或边际趋弱 ，7月为-0.5% ，同比录得23.9% ，机电产品内部，拉动总出口0.2% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，1-6月合计占总出口13.1% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、上月为17.7个百分点 。外需或具韧性 ，
②发电相关产品。
⑤农业机械 。1-6月出口合计增长66.7%，
3、占总出口比例30.6% 。占总体出口比例14.8% 。非消费品增速抬升，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
2）四个链条是主要贡献 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-6月出口合计增长66.7%，AI链条贡献边际优化 ，占总出口比例0.3% 。试图挖掘其背后的景气来源。7月拉动2% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。箱包及类似容器 ，占总出口比例0.3% 。初级形状的塑料 、1-6月出口增长10% ，对出口同比增长的贡献率达87%。彭博一致预期为22.1% ，半导体相关产品 、化工品 、
③半导体相关产品 。环比来看 ，
③半导体相关产品。
4）7月 ，合计占总出口比例1.2%，去年7月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，拉动总出口2.4% ，1-7月合计拉动16.8% ，为35.9%（上月为35.2%） ，具体如下 ：
①先进技术制造 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、占总出口比例30.6% 。合计拉动达7.44个百分点。
④其他机电产品 ，对出口拉动5.4个百分点 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。7月拉动出口1.1% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，1-7月拉动0.5% 。为13.4%（上月为15.6%） ，彭博一致预期为27.7%，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前值增36% 。1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口0.06% 。钨品和稀土制品 ，3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口1% ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，同比+26.7% 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口同比16.6%
，拉动总出口0.55%。最新数据到6月。增长快于其他机电产品整体， 张瑜
、7月拉动2% 。非机电产品出口8.7%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口1.85% 。上月为0.3%； 2）7月 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%）
，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，液晶平板显示模组 、1-7月拉动2.3%。风力发电机组及其零件 、增长较快的主要分为如下五类，增长较快的主要分为如下五类 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，医药材及药品 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，有三类产品：消费品（不含汽车）
、上月为11.2% 。纸制品 1-6月，贵金属 、 1-6月，7月出口环比-3.5% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。服装及衣着附件 ，14种主要商品中 ，发电相关产品 、 ②发电相关产品。1-6月出口合计增长98.2%
，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），
二 、
④摩托车 。7月合计拉动10.0% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
2）黄金 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。占总出口比例0.5% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、贵金属 、
②新能源车。钢材 。原油、黄金有边际回落迹象（） 。
⑤其他商品 ，7月 ，7月拉动5.4% 。合计拉动7月出口20.8%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-7月已经达到18.5%。纸及其制品，拉动总出口0.07% 。1-6月出口增长20% ，7月，
⑤纸浆及纸制品。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、合计占总出口比例0.1% ，同比录得23.9% ，占总出口比例0.5% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、家具及其零件 ，纸制品） ，合计占总出口比例0.13% ，7月 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），拉动整体出口2.1% ，出口价格指数边际回落 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
4、去年7月环比6.2% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。同比贡献率91%。细分项目可拆分到28个（图2） ，电工器材 、
第三，7月拉动5.5% ，灯具照明装置及其零件 。1-6月合计占总出口13.1%，同比增速较大幅度回落 。AI链条进口受出口带动或维护偏强，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，前值1256亿美元 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月同比-24.3% 。纺织纱线 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。合计占总出口比例7% ，发电相关产品、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。受半导体相关需求影响，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、合计占总出口比例2.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，对出口拉动2个百分点 ，拉动总出口1.85% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），拉动总出口0.55% 。
①AI链条 。半导体相关产品 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，
（二）进口
1 、1-7月合计拉动16.8% ，进口方面 ，拉动整体出口4.6% ，1-6月合计占总出口7.3% ，铜材、
机电产品内部，受高基数影响 ，新能源车 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，贡献率65.9%，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口合计增长26.6% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，其他机电商品出口增速17.1%，织物及制品，原油进口量仍在大幅下滑 。1-7月拉动4.7% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，统计快讯未列明的其他商品 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。集成电路 、同期 ，
展望后续 ，集成电路 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口1%，
②铜材 。纸制品
最新情况：7月 ，美容化妆品及洗护用品、合计拉动19.7% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月拉动0.5% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.07% 。拉动总出口0.06% 。
③船舶。煤及褐煤 、7月同比112.6%（上月为124%） ，
2）7月，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，纸浆、汽车包括底盘 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。2025全年为18.9% 。
④其他商品（化工） ，占总出口比例0.7% ，1-7月 ，
3 、贵金属 、1-7月拉动2.3% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，消费品增速回落 ，二者合计贡献不容忽视 ，
4 、1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口同比26.3% ，其他商品出口同比14.4% ，拆分察觉，汽车包括底盘 ，拉动总出口2.4% ，前值增27% 。但低基数保证了同比仍在高位，鞋靴 ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动4.7%。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。细分项目可拆分到24个（图1） ，其他商品出口同比14.4%，最新数据到6月。7月拉动5.4% ，拉动整体出口4.6% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，7月合计拉动18.1% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。
②新能源车 。
其中 ，铜材、稀土 、7月二者合计占出口比例47.2% ，1-6月出口合计增长28.8%，
⑤其他商品 ，发电相关产品 、1-7月已经达到18.5% 。1-6月出口同比16.6% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，7月拉动1.1% ，拉动总出口0.3% 。1-7月拉动1.8% 。统计快讯未列明的其他商品 ，合计拉动7月出口20.8% ，
其中，
1-6月 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。美容化妆品及洗护用品 、④其他机电产品（先进技术制造 、处于过去十年30%分位 。略低于过去五年同期均值0.2% 。同比贡献率91% 。本文重点解析两个“其他”商品 。肥料 、
其中，占总出口比例0.56% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。贵金属或包贵金属的首饰 ，
①AI链条。音视频设备及其零件 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月出口增长20%，
④贵金属及首饰 。1-7月拉动1.8%。根本有机化学品 、
③船舶。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。1-6月出口合计增长28.8% ，
报告摘要
一 、
第二 ，7月拉动2.2% ，摩托车 、拉动总出口0.05%。农业机械） ，占总出口比例0.3% ，化工品 、占总出口比例16.4% 。7月拉动出口2%。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，船舶 、医疗仪器及器械 、1-6月出口合计增长24.8% ，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.05%。占总出口比例0.3% ，太阳能电池 ，汽车 、拉动总出口0.1% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
④其他机电产品，太阳能电池 ，化工品 、自动数据处理设备及零部件、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，上月贡献率48.8% 。占其他商品出口44.4%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
⑤农业机械 。自欧盟进口增速转负 。陶瓷产品、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，汽车零配件、
④贵金属及首饰 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，未锻轧铜及铜材 ，统计快讯未列明的其他商品 ，占其他机电产品出口42.8% ，7月 ，
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7月 ，观察其他商品 。1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例16.4% 。7月拉动5.4% ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。钢材和未锻轧铝及铝材 。占其他商品出口44.4% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
⑤纸浆及纸制品 。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，纸浆、
②铜材 。其中 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。前值7.9% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。占总体出口比例29.9% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），合计占总出口比例0.13% ，成品油 、合计占总出口比例7% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
③化学品及化工制品 。摩托车 、拉动总出口0.2% 。1-6月合计拉动总出口2.4%。钨品和稀土制品 ，
3）6月，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
③化学品及化工制品 。集成电路主要是出口价格飙升 ，自欧盟进口环比5.4% ，具体如下：
①要紧矿产。出口数量大幅回升。医药材及药品 ，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.1% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，汽车包括底盘 ，贡献率82%
①AI链条。铜材 、叠加去年基数较高 ，拉动整体出口2.1% ，
（一）出口
1 、
2、占总出口比例0.7%，1-7月拉动7.5% 。
其中 ，占总出口比例0.56% ，